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貨幣觀測與信用評等
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中文摘要
對投資人而言，連動債相當於債權跟股權 的混合型商品，投資人同時能h呆本』（指最 差的績效亦能保證於到期還本一定比例）又可 以享受標的物升跌所帶來的配息波動。即是與 股權相比，下跌有限；與債權相比，配息則要 較機動利率有更高的報酬。
對於中長期投資人而言，連動債不啻為一 降低長期持有的價格風險、又有機會使投資報 酬率高於固定收益，因此各種連動債便逐漸受 到中長期固定收益證券投資人的青睐。然而曰 趨複雜化的連動債使其評價難度提高，除了最 簡單的股權連動債以外，信用風險連動債、利 率風險連動債等結構複雜的商品，其評價方式 複雜度已綱1赌人所能負荷’
本文以動態配置策略（Dynamic Allocation Strategy)指數連動債券為例進行評價。此類 動態配置指數不僅混合股權的市場風險、利率 風險、信用風險，其配置比例亦是基於複雜的 馬可夫鏈模型所算出，評價複雜度相當高，幾 乎不可能以封閉解公式進行評價。
故我們建構基於Hidden Markov model的 regime-switching過程，求取狀態轉移機率，並以蒙地卡羅法模擬此類動態配置指數的動態過程，將此指數連動之結構債配息條款，設定 為一離散多次回顧之亞式選擇權，以進行評價’