本研究以1989年11月起至2004年4月之間，在臺灣辦理首次公開發行股票，而後又獲准在臺灣證券交易所集中市場掛牌買賣的227家公司為對象，進行公開發行後掛牌買賣的價格表現。本研究發現，全部樣本、依不同配售制度而分組各子樣本的平均初期異常報酬率都顯著高於0。若持有新股滿280個營業日，長期異常報酬率經平減初期異常報酬率後則皆為負數。若再以掛牌年度或產業別加以比較，也普遍存在相似的現象。本研究還發現，臺灣發行市場並未出現所謂的熱賣市場，不過初期異常報酬率有逐年遞減的趨勢。以多元迴歸分析各種制度的初期異常報酬率，發現主要的影響因素包括後市系統風險系數、後市殘差風險，發行價格、中籤率、董監事持股比率等，同樣的解釋變數對於長期異常報酬率的解釋並不理想。在新制度適用期間部分採取競價拍賣的IPOs，初期異常報酬率顯著高於完全採取公開申購者；而舊制度適用期間採取公開申購的IPOs，初期異常報酬率也顯著高於新制度適用期間完全採取公開申購者。因此，本研究推論臺灣股票首次公開發行市場存在自我選擇效果。