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商略學報
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| 篇名 | 投資人情緒對投機型股票報酬之影響 |
|---|---|
| 卷期 | 2:1 |
| 並列篇名 | The Impact of Investor Sentiment on Speculative Stocks' Returns |
| 作者 | 鄭高輯 、 林泉源 |
| 頁次 | 21-34 |
| 關鍵字 | 投資人情緒 、 投機型股票 、 股票特徵 、 主成份分析法 、 Investor Sentiment 、 Speculative Stocks 、 Characteristics of Stocks 、 Principal Component Analysis |
| 出刊日期 | 201003 |
中文摘要
本論文分別以報酬波動性和財務比率兩種方式來判別個股的投機性,並依此標準建構投資組合進行研究。除了使用代表三個投資族群之情緒指標外,並以各情緒指標之第一主成分的因素負荷量建構一個複合情緒指標,探討情緒對股票當期報酬影響與未來報酬預測。最後,參考Baker and Wurgler(2006)所建構之「高-低特徵投資組合之回歸模型」討論情緒對股市橫斷面的預測效果。實證結果顯示:使用複合情緒指標可觀察到情緒與股票當期報酬成正向關係,且與下期報酬呈負向關係,極報酬產生反轉。亦印證了投資人情緒對投機性愈大隻股票之豹籌的影響愈大。但在三因子為控制象之模型下,未能提供顯著且一致的結論證實當情緒高(低)時,具有投機特徵的股票會有較低(高)的未來報酬。