本研究應用馬可夫轉換MSIAH模型作VIX與S&P500指數之二狀態、三狀態景氣實 證比較分析,特現VIX指數機率分佈在近期呈現高波動性,而S&P500拈數則呈現低波 動性,此顯示馬可夫轉換模型確實可以及應不同時間序列經濟變數的機率特性。再比對VIX飆破40的四個時期,馬可夫轉換分析飆破當日VIX與S&P 500 .指數所處狀態,其中VIX皆在高渡動狀態,而S&P 500皆在低渡動狀態,故馬可夫轉換分析一致性良好。而 以VIX作為股市景氣判定變數,其馬可夫轉換AIC值較S&P500指數分析結果為低,可 信度較高。另外發現應用馬可夫轉換模型在三波動狀態與二波動狀態的鑑別效能均佳,以三波動狀態的準確度較高。