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中山管理評論 TSSCI
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中文摘要
本研究旨在探討台灣上市櫃企業公司治理與現金部位之關係，並進而分析公司超額現金的償付決策以及對公司績效的影響。首先，實證結果發現，股權結構與公司現金之持有呈非線性的關係，採用piecewise 非線性模型時，發現隨著董監事股權的增加，公司的現金持有會先減少再增加，在股權持有10%下會出現反轉。此外，當公司有股權質押時，會持有較多的現金；當公司有獨立董事時，公司會持有較少的現金，此表示當公司治理越差時，公司會持金較高的現金。其次，發現當公司持有多餘現金，會考慮優先償還公司債，並不會用在資本支出、研發費用及股利支付。最後，當公司超額現金的變動愈大時，會削弱公司未來的成長潛力。
英文摘要