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貨幣觀測與信用評等
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中文摘要
股市起起伏伏，反覆漲跌，誘惑的報酬， 吸引眾多投資人，渴望從中找出一套可用，且 易於理解的操作模式。其中，追漲或逆向操作 的策略，因為具有簡單的投資邏輯，易於實 作，固然成為市場上大家常用的投資方式。所 謂追漲策略，為投資人認為市場對於訊息反應 不足，所以買進過去表現佳的標的，未來可獲 得到較好的投資報酬，也稱為動能策略；而逆 向操作策略則相反，投資人認為市場對於訊息 反應過度，所以選擇買進過去表現差的標的， 未來應該會反轉修正而獲得較好的投資報酬， 也稱為反向策略。而這兩策略，大多投資人與 學術研究都運用於個股投資上，如：Jegadeesh and Titman ( 1993)或是DeBondt and Thaler (1985)等，然而 Moskowitz and Grinblatt (1000)針對動能策略進行研究，發現運用產 業動能策略，能夠比運用於個股上，獲得更好 更穩健績效，且不易受到策略條件或計算方法 變化後而消失。故基於Moskowitz and Grinblatt (1999)顯示運用於產業上的優點，本文將動 能與反向兩策略，以產業投資角度進行探討。